La Small Business Administration (SBA) va anunciar recentment l'inici del Fons d'Innovació Early Stage, un programa que proporcionarà 200 milions de dòlars anuals per finançament de capital "Durant els propers cinc anys" a "Empreses d'etapa primerenca que s'enfronten a reptes difícils d'accedir al capital, en particular aquells que no tenen els actius necessaris ni el flux d'efectiu per als fons bancaris tradicionals".
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start America va argumentar que el nou fons augmentaria dramàticament la quantitat de capital disponible per als fundadors d'empreses d'alt potencial. No hi estic d'acord. L'impacte esperat del programa, quan es mesura en termes d'augment incremental del capital disponible, les empreses finançades o els llocs de treball creats, seran molt reduïts.
Leach diu que el nou programa proporcionarà "Finançament incremental que … és … gairebé el 10% del capital total invertit per inversors de risc el 2010 …". i el 28% de totes les llavors i primers capitals van invertir l'any passat ". Crec que aquestes xifres sobreestimen l'impacte probable del programa per tres raons.
Primer, el Fons d'Innovació de l'Estadi de la SBA demana un partit de 1: 1 de fons governamentals i privats. Però és poc probable que s'aconsegueixi aquesta coincidència. Els inversors del sector privat sovint sol · liciten fons coincidents amb la promesa de diners que haurien invertit en absència del partit.Com a resultat, els programes de concordança solen augmentar el capital disponible només per la quantitat del finançament incremental del govern i no per la quantitat de finançament incremental més el partit del sector privat. (Si creieu que Leach té raó i m'equivoco sobre com es comportaran els inversors del sector privat, hauríeu de duplicar els nombres que mostro a continuació per calcular l'impacte del programa).
Segon, Leach compara el Fons d'Innovació de primer cicle de mil milions de dòlars per a inversions anuals de capital en negocis d'alt potencial. No obstant això, la SBA està comprometent $ 1 mil milions durant un període de cinc anys. Per tant, hem de comparar el fons de mil milions de dòlars a la quantitat de capital proporcionada pels inversors durant un període de temps similar per estimar la quantitat de diners incrementals que proporciona el nou programa.
Tercer, Leach no considera inversors d'àngels quan calcula la mida del mercat per al finançament d'empreses d'alt potencial. Però els àngels inverteixen una quantitat semblant de diners en empreses d'alt potencial com a capital risc, i expliquen la part del lleó del finançament de la llavor i la posada en marxa.
Si incloem els diners invertits per business angels i comparar el nou finançament amb la mida del mercat de capital en el mateix període de temps, veiem que la quantitat de capital de capital addicional proporcionada pel programa SBA és molt reduïda. Segons el Centre de Recerca Ventural (CVR) de la Universitat de New Hampshire i la National Science Foundation (NSF), els inversors àngels van col·locar $ 105,4 mil milions en empreses joves de 2006-2010. L'Associació Nacional de Capital de Ventura (NVCA) informa que els capitalistes de riscos van invertir 124.100 milions de dòlars en empreses joves en el mateix període de temps. Per tant, el programa SBA augmenta en un 0,4% la mida del mercat de capital d'alta potencial d'inversions potencials.
El NVCA estima que $ 6.7 mil milions de capital de risc van passar a la fase de llançament i posada en marxa dels últims cinc anys i la CVR calcula que es van invertir 40.300 milions de dòlars d'àngel en les empreses en aquestes etapes. D'aquesta manera, fins i tot si tots els diners del nou programa de SBA arriben a iniciatives de posada en marxa i de posada en marxa, la mida del mercat de capitals de capital inicial per a grans empreses potencials augmentaria un 2,1 per cent.
El Programa d'Inversió de Primeres etapes proporcionarà finançament a un nombre molt reduït d'empreses. L'acord mitjà de capital risc va ser de $ 6,7 milions l'any passat i l'acord mitjà de capital de risc inicial o de posada en marxa el 2009 (l'últim any del qual hi ha dades disponibles) va ser de 5,2 milions de dòlars, segons dades de NVCA. A aquesta mida d'inversió, el nou programa de SBA afegirà 30 ofertes de capital de risc o 39 ofertes de capital de risc inicials o de posada en marxa per any a tot el país. I això és si suposem que els nous fons no augmenten la mida de l'oferta mitjana. Els números són una mica millors si mirem les ofertes d'àngels. Tenint en compte la mida mitjana de l'àngel de 337.000 dòlars reportats per la CVR i el NSF, obtindríem 593 nous àngels nous per any a partir del nou programa.
Per donar-vos una idea de la mida de l'augment que estem parlant, els Estats Units tenen 366 àrees estadístiques metropolitanes (MSA) - llocs com Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona, i Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Si tots els diners de la SBA es van convertir en ofertes d'àngels, el nou programa SBA afegiria finançament per a una mica més de tres empreses amb respatller àngel cada dos anys a l'àrea metropolitana mitjana.
Els efectes directes de creació d'ocupació aquí també seran molt petits. L'anàlisi per part del NSF i la CVR indica que cada 130 000 addicionals invertits per business angels condueix a un treball més en una empresa amb respatller a l'àngel. Això significa que el nou programa de SBA hauria de crear 1.538 llocs de treball a l'any, o al voltant de 4,2 llocs de treball a l'any en un MSA mitjà. Tingueu en compte que aquesta és la quantitat de nous llocs de treball que es generarien en una economia que l'Oficina del Cens estimava que va crear més de 14 milions de nous llocs de treball entre març de 2008 i març de 2009, quan l'economia estava en una profunda crisi.
Tot i que m'alegro que la gent parli dels nous programes SBA, crec que la discussió ha de ser més crítica. En lloc d'esforços d'administració de porristas, hem d'examinar acuradament l'impacte esperat dels programes que s'estan introduint.
3 Comentaris ▼
