Els capitalistes de riscos corporatius solen invertir en empreses de nova creació per identificar els negocis adequats per adquirir més endavant. De fet, segons David Benson de Brigham Young University i Rosemarie Ziedonis de la Universitat d'Oregon, el 20 per cent de les adquisicions realitzades per les empreses amb les majors operacions de capital de risc empresarial es trobaven en empreses que abans havien invertit les seves armes de capital risc.
$config[code] not foundBenson i Ziedonis troben un patró sorprenent en aquestes compres. En un proper article de Journal of Financial Economics, informen que quan les empreses van comprar iniciatives a les seves carteres de capital de risc, el valor de l'accionista normalment es va reduir en 63 milions de dòlars.
Això no va succeir quan les empreses van comprar negocis en què no havien invertit. En aquestes adquisicions, el valor dels accionistes sol augmentar en 8,5 milions de dòlars.
Per què es va reduir el valor de l'accionista quan les empreses van comprar iniciatives a les seves carteres de capital risc de societats? Els autors van examinar si els adquirents reben per competència, problemes de govern corporatiu o confiança excessiva en el CEO, i no van trobar proves per donar suport a cap d'aquestes explicacions.
En canvi, els autors van trobar que els programes de capital de risc corporatiu allotjats en organitzacions separades tendien a no experimentar una pèrdua de valor de l'accionista en les seves adquisicions d'empreses de cartera, sinó que els programes allotjats a l'organització principal ho van fer. Aquest patró suggereix que l'explicació del descens del valor dels accionistes rau en la precisió de les valoracions dels inversors de les empreses objectiu.
Benson i Ziedonis van trobar que les valoracions de les empreses de carteres per unitats d'empresa autònoma van ser menys tendents que les dels programes allotjats internament i les operacions autònomes van fer una millor supervisió de la inversió laboral. Els autors atribueixen l'enfocament superior de les unitats més independents a la seva major exposició al flux de negoci i a una experiència de finançament més profunda.
En resum, aquesta investigació suggereix que les empreses que busquen adquirir noves empreses en què realitzin inversions en capital de risc corporatiu haurien de considerar la possibilitat d'establir les seves operacions de capital risc com a unitats de negoci independents.
4 comentaris ▼
