L'argument que està ajudant sosté que la crisi creditícia ha fet que els rendiments de les inversions de capital risc siguin més favorables que els rendiments d'altres tipus de capital privat. Les elevades rendibilitats del patrimoni privat en els últims anys van ser impulsades per un crèdit econòmic, de manera que el crèdit barat ha permès que els retorns de capital privat tornin a estar en línia amb altres inversions.
$config[code] not foundPot ser. Però no estic tan segur que la crisi creditícia està ajudant els capitalistes de risc. Hi ha diverses raons per no pensar.
1. Sortiu de M & A: La principal ruta de sortida per als capitalistes de risc és a través de l'adquisició de les noves empreses que financen. Mentre que alguns adquirents de start-ups utilitzen efectiu per comprar empreses, altres utilitzen el seu estoc o augmenten el deute per finançar adquisicions. Amb els mercats borsaris en crisi, és més difícil que les empreses adquireixin altres empreses amb estoc (que podrien caure en valor).I si el crèdit és més car, l'endeutament a les empreses de compra és cada vegada més costós. Per tant, al marge, probablement hi ha menys compradors de start-ups amb respatller a VC i els compradors que segueixen pagaran menys per a les empreses, reduint les rendibilitats de VC.
2. IPO sequera: En una recent enquesta de 660 VC realitzada per l'Associació Nacional de Capital de Ventura (PDF), el 64 per cent atribuïa la sequera d'IPO, almenys en part, a la crisi creditícia / crisi hipotecària. Les OPI són menys demandades si la gana de risc dels inversors disminueix, tal com sembla haver-ho fet recentment. També són menys atractius si la borsa està caient o girant a tot el lloc, com ho ha estat.
A més, és difícil que les empreses es facin pública si els bancs d'inversió que realitzen les OPI no poden centrar-se en negocis normals, ja que es consumeixen amb comprar o comprar. Si la crisi creditícia està afectant negativament el mercat de l'IPO, llavors les VC estan perdent la seva ruta de sortida més atractiva, reduint les seves rendibilitats.
3. Operacions d'empresa VC: Algunes empreses de capital de risc estan sent colpejades per la crisi creditícia. Les companyies de capital privat que fan tant el capital de risc com les compres apalancadas són cada vegada més afectats, ja que la desaparició del crèdit barat ha afectat el mercat de compres aprofitat. A les empreses on les compres apalancades són una part molt més gran de les seves operacions que el capital de risc, els inversors podrien afrontar prou problemes que comencin a sortir del mercat.
Els capitalistes de risc també recapten diners de socis limitats. Mentre que alguns argumenten que aquests inversors canviaran la seva assignació d'actius cap al capital de risc en la recerca de majors rendiments, un escenari alternatiu és que alguns d'aquests socis limitats, com els fons de pensions, perdran tants diners de les altres inversions que hauran de fer retalla totes les seves inversions, incloses les assignades al capital de risc.
4. Rendiment de la cartera de l'empresa: Les empreses en què les inversions creditícies inverteixen podrien veure's afectades per la crisi creditícia. Una desacceleració de l'economia real que es deriva de la crisi creditícia perjudicaria els esforços de les empreses joves per vendre nous productes i serveis. També les noves empreses d'alt creixement necessiten deutes, i si no hi ha línies de crèdit i finançament del deute que puguin afectar el seu rendiment. Finalment, les empreses de cartera han de gestionar els seus propis efectius, i hi ha hagut alguns informes que han posat aquests diners en valors de subhasta (ARS) en comptes de comptes corrents. Els problemes del mercat ARS han fet que algunes startups no arribin als seus propis efectius.
Potser els VC escapin la crisi del crèdit. Però crec que hi ha diverses raons per les quals no ho faran a la llarga.
* * * * *
