Califòrnia ha estat l'estat número u per a la inversió en empreses durant més de 30 anys. No importa si es mesura l'activitat de VC en dòlars, ofertes o capital gestionat. De fet, en funció de certes mesures, Califòrnia representa avui una porció més gran del pastís de capital risc que fa 30 anys.
Dominància de Califòrnia en capital de risc
Les dades de l'Associació Nacional de Capital Risc (NVCA) mostren que, el 2009, la meitat de tots els dòlars de capital de risc invertits als Estats Units es van desplegar a Califòrnia. I durant els 29 anys de 1980 a 2009, l'estat va ser responsable del 44,1 per cent de tots els dòlars d'inversió de capital de risc. En cap any des de 1980, Califòrnia va obtenir menys del 32,2 per cent dels dòlars que les VC van posar en marxa.
Es pot veure un patró similar a partir de les dades sobre ofertes. El 2009, Califòrnia representava el 40,6 per cent de totes les ofertes de capital de risc dels Estats Units. Entre 1980 i 2009, l'estat va representar una mitjana del 38,9 per cent de totes les inversions de VC. I, en cap any des de 1980, l'estat representa menys del 32,2 per cent dels tractats nord-americans VC.
Entre les àrees metropolitanes, l'eix de San Francisco / San José ha dominat el capital risc durant dècades. Segons un estudi realitzat per Henry Chen de la Universitat d'Harvard i els seus col·legues, l'àrea de San Francisco / San José representava el 19 per cent de totes les oficines de capital de risc el 1985 i el 24,4 per cent el 2005. Per contra, Washington DC només va augmentar del 3.1 al 5.3 per cent de totes les oficines durant els 20 anys estudiats pels investigadors, i Atlanta només va augmentar de l'1,8 al 2,3 per cent.
Per què no és probable que canviï
El domini de Califòrnia (i l'àrea de metro de San Francisco / San José en particular) en el capital de risc no és probable que canviï. La distribució del capital de risc a través dels estats a penes ha canviat en les últimes dues dècades, tot i que la indústria ha experimentat canvis notables: la taxa de retorn, la quantitat de diners invertits i el nombre d'empreses canviant dramàticament. Si l'expansió i la contracció de la indústria no modifiquessin apreciablement la distribució geogràfica del capital risc, la distribució ha de ser molt estable.
Aquesta estabilitat és funció d'un bucle de retroalimentació positiva entre els capitalistes de risc i els empresaris que necessiten finançament de VC. Els capitalistes de risc necessiten trobar bones inversions, ajudar els emprenedors a construir empreses i assegurar-se que els fundadors empresarials actuen d'acord amb els interessos dels inversors. Tot això és més fàcil si els inversors inverteixen localment i es mantenen a invertir en llocs on ja hi ha una gran quantitat de companyies de capital risc. En el seu estudi, Chen i els seus col · legues van trobar que quan les empreses de capital risc obren noves oficines, tendeixen a expandir-se a Boston, San Francisco o San José o Nova York, en lloc de llocs on el capital de risc ja no és prevalent.
Els emprenedors, els models comercials de la qual necessiten capital de risc, al seu torn, tendeixen a situar-se prop dels capitalistes d'empreses ja existents, ja que aquestes ubicacions són on el finançament és més fàcil de trobar. Com a resultat, els capitalistes de risc i els empresaris que financen s'han mantingut concentrats en llocs com Silicon Valley durant els últims 30 anys.
Implicacions
Les companyies amb capital de risc són empreses d'alt rendiment, creen més llocs de treball, produeixen més innovació i generen més riquesa que altres tipus d'inici. Aquest patró ha portat els governadors i legislatures a cercar maneres de construir la indústria del capital risc en els seus estats.
Tanmateix, els canvis en les polítiques, com ara la reducció dels impostos sobre la renda estatal, han fet poc per augmentar la quantitat de capital de risc en la majoria dels estats. En canvi, el capital de risc es manté concentrat on era més freqüent fa 30 anys.
El cicle de retroalimentació positiva entre inversors i emprenedors manté a altres estats a partir de la construcció de les seves indústries de capital risc. Califòrnia segueix obtenint la quota de capital del capital dels Estats Units, la qual cosa el converteix en la destinació de partida per iniciar empreses d'alta tecnologia que necessiten capital risc; i la presència d'aquestes empreses a Califòrnia lidera els capitalistes de risc per concentrar els seus esforços allí.
Nota de l'editor: aquest article va ser publicat anteriorment a OPENForum.com sota el títol: "Creació d'ecosistemes de capital risc". Es publica aquí amb permís.
3 Comentaris ▼
