Des del Dr. Dawn R. Rivers, director de l'Institut de Polítiques Macroeconòmiques de Malone
Assignatura: Avaluació de la resposta política a la contracció econòmica de 2008-2009
Data: 18 de maig de 2012
$config[code] not foundA partir de la tardor de 2008, l'economia nord-americana va experimentar la pitjor contracció des de 1929. En el període de sis mesos de setembre de 2008 a març de 2009, les administracions de Bush i Obama i la Reserva Federal van seguir una sèrie de respostes polítiques, incloent l'Asset Trobat Programa de socors (TARP), la Llei nord-americana de recuperació i reinversió de 2009 (ARRA), així com les diferents accions de la Reserva Federal durant aquest període.
Entre el 2007 i el 2008, el producte interior brut (PIB) va créixer a un ritme anual de l'1,8%, fet que reflecteix la desacceleració que va portar a l'Oficina Nacional d'Investigació Econòmica a declarar l'inici de la recessió a partir de desembre de 2007. En darrer terme, l'economia va contraure un 2,8%, de 14,3 bilions de dòlars a 13,9 bilions de dòlars. Des de llavors s'ha recuperat; El PIB de 2011 va ser de 15,1 bilions de dòlars, un 3,8% aparentment robust respecte al creixement del 2010.
TARP i les activitats de la Reserva Federal van impedir que els mercats de capitals internacionals i nacionals es van col·lapsar per complet, però tampoc no van poder restaurar la confiança suficient per garantir un alliberament raonable dels mercats de crèdit, deixant als consumidors solvents i propietaris de petites empreses sense accés al capital. Les grans corporacions són capaços de demanar prestat, però estan cobrant efectiu, que no fa res per augmentar la producció.
L'ARRA va ser creat per injectar 800.000 milions de dòlars a l'economia, amb 500 dòlars en despesa pública directa i 300 dòlars en despeses fiscals. Els efectes multiplicadors haurien d'haver transformat aquestes inversions en 3.7 bilions de dòlars en producció addicional, acompanyada d'un creixement del PIB robust i actual i de les reduccions de la taxa d'atur.
Tanmateix, la recuperació econòmica iniciada el 2010 sembla fràgil i temptativa. El mercat de l'habitatge segueix sent feble, la taxa d'atur encara està molt per sobre del 5% de l'ocupació total, i els costos energètics volàtils situen la pressió a l'alça en els preus, provocant preocupacions per la inflació. Si les respostes de política de 2008-2009 havien estat uniformement efectives, òbviament, aquests indicadors serien molt més positius.
Malauradament, la recuperació actual està àmpliament construïda sobre una casa de cartes. La represa del creixement del PIB es deu en bona part a les despeses de consum personal sorprenentment robustes i un nivell de despesa del consumidor del 71% del PIB no és sa ni sostenible. L'únic component del PIB que no ha retornat al seu nivell de pre-recessió (o l'ha superat) és la inversió bruta del sector privat.
De fet, els nivells anuals d'inversió del sector privat van començar a disminuir de 2006 a 2007, molt abans de la contracció de 2008, el que suggereix una debilitat estructural molt abans dels esdeveniments de setembre de 2008. La inversió privada interna va disminuir en un terç (33,5%) des del pic (entre 2006 i 2008) i només s'ha recuperat del 82,3% dels seus nivells del 2006 a partir del 2011. En dòlars bruts, això es tradueix en aproximadament 400 mil milions de dòlars en desaparèixer la inversió. Tenint en compte els efectes del multiplicador, el resultat és aproximadament de 2 bilions de dòlars en la producció potencial que s'ha perdut per a la nostra economia.
Per abordar aquests problemes, és la nostra recomanació que l'Administració d'Obama i la Reserva Federal prenguin mesures per fomentar la confiança i l'optimisme, especialment entre la comunitat empresarial. Un augment moderat o dos en la taxa de descompte, per exemple, podria persuadir a les empreses per deixar de quedar-se assegut en efectiu si transmet el missatge que l'economia es pot escalfar i que el cost dels diners està a punt d'augmentar.
Aquest augment dels tipus d'interès també podria tenir un impacte positiu en els préstecs, ja que milloraria els marges de benefici dels bancs. Les despeses fiscals que recompensen la inversió han estat de valor qüestionable fins a la data i han de ser objecte d'investigacions molt necessàries, però no s'han de deixar expèrts crèdits com el crèdit de Recerca i Desenvolupament.
Finalment, observem que l'Administració d'Obama ha fet les seves majors inversions del sector privat en corporacions multimilionàries, a poc efecte. A més, una política fiscal orientada a petites empreses que se centra en els préstecs té poc sentit objectiu en un clima en el qual el 92% dels propietaris de petites empreses informen que les seves necessitats de crèdit es compleixen o no estan interessats en el préstec.
Atesa la manca de resultats d'aquestes inversions, seria convenient que l'Administració analitzés les tàctiques canviants per tal d'estabilitzar la recuperació i augmentar el creixement del PIB.
Segons la Federació Nacional de Negocis Independents (NFIB), l'optimisme de les petites empreses està escalant, però es manté a nivells recessius. No obstant això, un nombre creixent de propietaris de petites empreses també informa millores en les tendències de guanys i en els plans per fer despeses de capital.
Tenint en compte que les dades dels últims 15 anys confirmen que les empreses són més tendres i que la recent investigació de la Fundació Ewing Marion Kauffman ha constatat que la principal font de creixement de llocs de treball són les petites o noves empreses petites, recomano que l'Administració fomenti una nova empresa la formació reduint al mínim les normes pesades, dissenyar formes d'ajudar a les empreses no empresàries a fer la transició cap als empresaris, estimular la inversió en petites empreses (la bona disposició de crowdfunding en la recent Llei de JOBS va ser un bon començament), finançar plenament tots els programes de capacitació en gestió empresarial i assistència tècnica actualment oferts per l'Administració de petites empreses dels Estats Units, i realitzen inversions directes en petites empreses sempre que sigui possible.
A més, recomano que l'Administració convoca una altra Conferència de la Casa Blanca sobre petites empreses i que els suggeriments i recomanacions dels propietaris reals de petites empreses s'apliquin en qualsevol lloc políticament factible.
Gràcies per l'oportunitat d'oferir aquesta anàlisi, senyor president. Si teniu més preguntes o necessiteu aclarir algun dels punts aquí indicats, no dubti en contactar-me.
DIVULGACIÓ: Per descomptat, encara no tinc un doctorat i no treballo per un think tank inexistent anomenat després del meu professor de macroeconomia. Aquest exercici va ser una assignació d'un curs que vaig dur el darrer semestre, però vaig pensar que les idees valia la pena compartir aquí.
Foto del president Barack Obama a través de Shutterstock
3 Comentaris ▼
