Com tots els mercats, els mercats de capital de risc tenen cicles de boicot i bust.
En aquests dies, la indústria es troba enmig d'un auge, amb una inversió que no ha vist els nivells des de la cúspide de l'últim cicle, fa 15 anys. Però aquest boom es veu molt diferent que el seu predecessor.
Els inversors menys orientats a la inversió financera, gestionant petits quantitats de capital, estan posant els seus diners en una fase posterior, les empreses més antigues es concentren en una geografia i indústries més esteses i estan sortint més per adquisicions que les ofertes publicades inicials (IPO)..
$config[code] not foundLa comunitat de capital risc és molt més reduïda avui que en el moment de l'últim boom.
L'Associació Nacional de Capital de Ventura (NVCA) informa que en l'any 2000 funcionaven 1.704 fons de capital de risc, però solament 1.206 el 2014.
Durant l'últim boom, la indústria va aconseguir més del doble del capital que fa avui: 331.500 milions de dòlars (en dòlars del 2015) i 158.000 dòlars (en dòlars del 2015).
El fons mitjà de 2014 només va ser de dos terços de la mida del fons mitjà al final del mil·lenni.
Els capitalistes de risc són molt més propensos a ser una institució purament financera que en el moment de l'últim boom. Els fons de capital risc empresarial: armes d'inversió de capital risc d'empreses operadores com Intel i Google, van representar el 24,1 per cent de totes les inversions de capital de risc l'any 2000, però només el 17,6 per cent de les inversions de VC realitzades l'any passat.
De la mateixa manera, el fons de capital de risc empresarial de dòlars de capital risc s'ha reduït del 14,1 per cent del total del 2000 al 10,7 per cent el 2014.
Les ofertes de capital risc s'han traslladat més endavant al cicle d'inversió.
Segons NVCA, el 16,8 per cent dels dòlars d'inversió de risc i el 9,8 per cent de les inversions realitzades es van realitzar en fases posteriors en 2000. El 2014, aquestes fraccions van ser del 24,5 per cent i del 19,4 per cent, respectivament.
Els capitalistes de risc s'estan centrant encara més en les negociacions prèviament invertides per altres financers: business angels, superngels, grups d'àngels, capitalistes de risc, etc.
L'any 2000, el 72,8 per cent dels dòlars de capital risc i el 57,5 per cent de les inversions en capital de risc es van centrar en les negociacions de seguiment i no en les oportunitats de finançament per primera vegada. El 2014, les fraccions posteriors han augmentat fins al 85 per cent dels dòlars de capital de risc i el 65,9 per cent de les inversions de capital risc.
Tal i com es caracteritza per la discussió mediàtica de les mega rondes de recaptació de fons d'Uber i Airbnb, el nombre de finançament de gran empresa ha augmentat de forma espectacular. Com a resultat, la valoració del negoci típic de capital de risc és més elevat avui que durant el cim del cicle anterior, fins i tot quan es mesura en termes ajustats per la inflació.
La mediana de la valoració prèvia als diners d'una inversió de risc va augmentar de $ 35 milions (en dòlars de 2015) l'any 2000 a $ 40 milions en 2015, segons l'anàlisi del despatx d'advocats WilmerHale.
Les inversions de capital risc s'han convertit en molt més concentrades en empreses de programari de Califòrnia. En el segon trimestre del 2000, la indústria del programari va rebre el 25 per cent dels dòlars de capital risc. En el segon trimestre d'aquest any, la indústria va obtenir el 42 per cent.
L'any 2000, les startups basades en Califòrnia van capturar el 41 per cent del finançament de capital risc, mentre que el 2014 van capturar el 57 per cent.
En aquests dies, les sortides tenen més probabilitats de produir-se a través de l'adquisició, mentre que les OPI eren un camí més comú en el llibre anterior. Les dades de NVCA mostren que el 39 per cent de les sortides de capital risc aconseguides es van produir a través de l'OPS l'any 2000, però el 2014 només va assolir el 20 per cent.
Les empreses amb capital de capital de risc estan trigant més a sortir. El temps mitjà d'una sortida a borsa va ser de 3,1 anys el 2000, però 6,9 anys el 2014. Per a les sortides a través de fusions i adquisicions, el temps mitjà de sortida va ser de 3,2 anys el 2000 i 6,2 anys el 2014.
Tot i que la indústria del capital risc està de tornada en un boom després de diversos llargs anys d'un bust, el cicle inicial és diferent en aquesta ocasió. En el món de les finances empresarials, la història es manifesta a mesura que es repeteix.
Foto Ticker Stock a través de Shutterstock
1
