L'augment de sindicats d'inversió en primeres etapes i vehicles de propòsit especial organitzats en plataformes com AngelList han canviat l'estructura de les primeres etapes d'inversió de moltes maneres. Per als inversors, aquests sindicats ofereixen molts avantatges: les ofertes es fan més ràpid, i els financers tenen accés a un flux d'operacions més ampli i a més opcions d'inversió.
Però hi ha un costat fosc per a aquests nous vehicles d'inversió. Els sindicats en línia solen tenir interessos realitzats per acord, una estructura que és pitjor per als socis limitats que els fons a tot arreu, comuns amb inversions en fons de capital de risc.
$config[code] not foundPer explicar aquest desavantatge, permeti'm començar a descriure com funciona el tipus d'interès. Els fons de capital de risc recapten diners dels socis limitats. Els socis generals seleccionen empreses per finançar aquests fons. A canvi dels seus esforços, els socis generals reben interessos o una part dels beneficis del fons. En general, el transport és el 20 per cent dels beneficis.
En un fons de risc, els interessos aportats es basen en el rendiment de tot el fons. Es resumeix el rendiment de totes les inversions realitzades pel fons i s'aplica la fracció d'interessos a càrrec del total. Tanmateix, amb un sindicat en línia, el port que rep l'inversor principal normalment es presenta per separat per a cada acord.
L'oferta per operar sovint produeix rendiments molt diferents de la cartera de fons. Per veure la diferència, tingueu en compte el següent exemple: Un soci general augmenta 10 milions de dòlars dels socis limitats per invertir en 10 empreses. Cada inici rebrà 1 milió de dòlars. Una de les 10 empreses torna 10 milions de dòlars, mentre que els altres nou perden tot el capital invertit. El resultat final és que el fons recapta 10 milions de dòlars i retorna 10 milions de dòlars als inversors. Els socis limitats no guanyen guanys. Com que els socis limitats no han guanyat diners, l'interès que es paga per part del soci general del fons és zero.
No obstant això, si es planteja el mateix 10 milions de dòlars dels socis limitats per invertir en les mateixes 10 empreses, amb la mateixa empresa que genera deu vegades un retorn en capital invertit i els altres nou, perdent tot el seu capital, el repartiment Els números d'interès portats són diferents. Nou inversions no produeixen cap tipus de transport perquè tots van perdre diners. La inversió restant va produir un benefici de $ 9 milions. Amb un 20 per cent de transport, el soci general porta a casa 1.800.000 de dòlars. Mentre que qualsevol que posi diners en totes les ofertes d'inversors líders, no guanyaria res, aquesta persona encara acaba pagant un 20 per cent de transport. En poques paraules, els LP paguen més interessos en el transport d'emprèstits que en el de fons.
A més, tenen més risc. Amb l'operació de repartiment, els sindicats potencials poden cercar moltes més iniciatives i acabar amb més solucions que en el cas del transport a tot el fons. Atès que les pèrdues no tenen importància per als socis generals amb interessos realitzats per acord, els metges de capçalera corren més riscos en aquesta estructura. Aquest no pot ser el millor resultat per als socis limitats que ja estan realitzant inversions molt arriscades.
Aquests dos inconvenients dels sindicats no són un motiu perquè els inversors àngels els evitin necessàriament. Els beneficis dels sindicats podrien superar els seus costos. Però els inversors en empreses de primerenca etapa han de ser conscients que els sindicats tracten interessos molt diferents dels fons de risc, i aquestes diferències tenen efectes sobre el risc que pateixen i les rendibilitats que obtenen.
Deal Photo via Shutterstock
